对重庆经济实力及财力的全面解读来了

　　对重庆经济实力及财力的全面解读来了。这才是线日，中债资信评估有限责任公司（以下简称中债资信）发布《2019年重庆市政府一般债券（一期、二期）信用评级》，

　　两江财经认为，由于中债资信发布的这份评级报告，是对重庆的信用债进行评级，所以相关的数据及解读可以被认为能够最真实反映重庆经济。

　　当前我国经济运行稳中有变、变中有忧，经济面临下行压力，供给侧结构性改革将持续推进。全国财政收入增速仍将延续中低速增长，土地出让收入增速或持续回落重庆主要经济产业，地区分化加剧。

　　2019年面临周期下行的压力，房地产的调控政策和力度亦难以明显松动，决定了2019年房地产投资大概率将出现明显下行。

　　未来决定消费增长的主导因素将是居民收入增速，从统计数据上看，实际经济增速领先居民消费增速约12个月，因此2019年居民收入增速或小幅下行，消费增速或将继续承压

　　进出口方面，目前全球贸易形势复杂严峻，2019年我国出口贸易增速将小幅回落；坚持扩大进口的政策导向下，进口额增速不会出现大幅下降，但大宗商品价格有所回落，将对进口增速形成拖累，加之国内需求增长放缓及前期高基数效应，因此，预计2019年我国进口亦将小幅下滑

　　2019年贸易盈余增长乏力的局面或将很难得到改善。整体来看，未来宏观政策将围绕托底经济进行逆周期调节，但在外部环境愈发恶劣的情况下，国内经济短期难以出现大幅改善，全国经济仍存在下行压力，但随着供给侧结构性改革进程的推进，经济发展的质量和效益将会继续提高。

　　未来短期内，全国经济仍面临下行压力，在积极财政政策将加力提效导向下，减税降费力度亦将加大重庆南川区经济排名，预计2019年全国一般公共预算收入增速或将继续回落。

　　政府性基金收入方面，2018年底中央经济工作会议重申“房住不炒”，构建房地产市场健康发展长效机制，同时“因城施策、分类指导”，预计房地产调控政策虽然稳中有松，但整体仍将偏紧，叠加房价调增预期、居民观望情绪加重，房企购地需求或将持续回落，预计2019 年全国土地出让收入仍将保持较大规模，但增速将持续下行，尤其是部分三四线城市的土地增收压力将明显加大。

　　3、完善地方债发行机制。财库〔2017〕59 号文等要求合理控制地方政府债券发行节奏，避免对市场造成流动性冲击；财预〔2017〕35 号文首次提出新增债务限额分配公式，兼顾了地方政府债务风险管控和重点项目支出需求，更具科学性；财库〔2018〕61 号文，进一步从市场化定价、合理安排地方政府债券期限结构、债券资金管理及地方政府债券信用评级和信息披露机制等多个方面规范地方政府债券发行机制。

　　重庆市基础设施建设不断完善，经济规模仍较大，经济增速放缓，但重庆市经济结构不断优化，经济发展的质效在提升。

　　内河港口完成货物吞吐量2.04亿吨，同比增加3.3%，其中，重庆港是长江上游最大的内河主枢纽港和西南地区的水陆交通枢纽，是中西部内河港中唯一吞吐量过亿的港口；寸滩港作为长江上游集装箱、外贸主枢纽港，近年来集装箱吞吐量保持15%增长，水路运输体系较发达。

　　未来重庆市将加密高速路网，截至2020年末高速公路通车里程将达到3800公里，省际出口将达到27个，乡镇高速公路覆盖率达到75%。

　　重庆境内在建铁路项目里程730多公里，总投资规模890亿元，郑州至万州铁路、渝怀铁路涪陵至梅江段增二线工程、新建重庆铁路枢纽东环线、黔江至张家界至常德铁路正在有序推进。

　　总体来看，重庆市在区域内水陆空交通运输体系较发达，未来重庆市交通基础设施建设仍将保持很大规模，交通基础设施仍将不断完善。

　　社会消费品零售总额保持较快增长，2008-2017年年均增长率达16.8%，2018年增速为8.7%。

　　注：上海、北京和杭州进出口总额是按照以 2017 年美元兑人民币平均汇率 6.7547 换算

　　2017年重庆汽车制造业增长6.2%，电子制造业增长 27.7%，装备制造业增长9.3%，化医行业增长12.6%，材料行业增长7.6%，消费品行业增长9.3%，能源工业下降5.9%，传统优势产业提质增效步伐加快

　　未来重庆市汽车摩托车产业将重点向新能源、智能网联、轻量化转型升级，加快中高端乘用车、商用车、特种车和摩托车新品研发投放，提升关键零部件本地配套能力。

　　，电子信息产业制造业发展较快，形成了以惠普、宏碁、华硕、思科等品牌商为龙头的产业集群，已成为重庆市工业增长的重要驱动力

　　材料制造业方面，钢铁、水泥等传统材料制造行业景气度回升，重庆市材料行业维持较高增速重庆主要经济产业。化医产品制造业方面，重庆化医集团、太极集团、西南药业等多家企业在细分行业内具有较强竞争力。重庆已基本形成了多个支柱产业支撑格局，核心支柱产业具有较强的竞争力

　　第三产业方面，2018年重庆市服务业发展总体平稳，新兴服务业发展势头较好。2018年1-11月，重庆规模以上服务业实现营业收入同比增长13.5%。

　　2017年，重庆银行业不良率1.16%，经济下行背景下虽有所上升，但仍保持全国较低水平，银行业拨备覆盖率为290.10%，风险抵补能力进一步提升。

　　计划到2022年，重庆实现旅游总收入达6800亿元，旅游业增加值占GDP比重达到10%以上。

　　从产业外向程度来看，由于重庆处在“一带一路”和长江经济带的联接点上，具有区位优势和国家战略优势；两路寸滩保税港区和西永综合保税区逐步成为内陆重要口岸，江津综保区封关运行，涪陵综保区、果园保税物流中心（B 型）成功获批；中新互联互通项目“陆海新通道”形成铁海联运、跨境公路运输、国际铁路联运三种方式，“渝黔桂新”铁海联运班列和中欧班列（重庆）常态运行，

　　展望未来，重庆经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处于供给侧结构性改革、发展方式转变、经济结构调整的关键时期，虽然受国内外宏观环境影响，重庆经济下行压力持续增大，但重庆市经济结构不断优化，高质量发展态势在上行，未来经济将保持持续健康发展。

　　尽管重庆一般公共预算收入增速放缓，但重庆政府性基金收入仍维持较大规模，且获得中央转移支付支持力度仍较大。

　　虽然未来重庆政府性基金收入或将下滑，但在区域经济保持持续健康发展、中央持续财力支持的推动下重庆南川区经济排名，重庆财政收入增长的稳定性较强从一般公共预算收入规模和结构来看，近年重庆一般公共预算收入规模保持增长但增速有所下滑，其中2015-2018年全市一般公共预算收入同比增速分别为12.13%、7.10%、3.00%和 0.60%，主要系落实财政部关于提高收入质量、降低非税收入占比的要求，加之受中央取消停征20余项行政事业性收费等政策性调整因素影响，非税收入下调明显。

　　注：2016年转移性收入来自《重庆市2016年财政决算报告》，2017-2019年转移性收入为重庆市财政局提供

　　资料来源：重庆市财政局提供、《关于重庆市 2016 年财政决算报告》、《关于重庆市 2017 年财政决算报告》，中债资信整理

　　从转移性收入来看，重庆作为西部省市，加之受益于“一带一路”、长江经济带等优惠政策，近年来得到了中央财政持续支持

　　政府性基金方面，重庆政府性基金收入以土地出让收入为主，2016-2018年重庆全市政府性基金收入增速分别为-8.90%、52.50%和2.88%。2017年在全国房地产市场整体快速回暖以及一线城市外溢需求带动下，加上重庆市政府通过增加住房用地供应来确保房地产市场总体平稳健康发展，区域政府性基金收入大幅增长，2017年全市实现政府性基金收入2251.11亿元（其中土地出让收入2165.08亿元），2018年全市实现政府性基金收入2316亿元

　　“房住不炒”和金融“防风险”、“去杠杆”的基调不会改变，房企购置土地的需求有所下滑，预计2019年土地出让收入规模或受此影响而下降。

　　未来，虽然重庆政府性基金收入或将下滑，但区域经济仍将保持持续健康发展，税收收入仍能保持稳定，一般公共预算收入将保持低速增长，加之中央对重庆的转移支付支持力度仍较强。整体来看，重庆财政收入将保持稳定。

　　支出结构方面，重庆全市一般公共预算支出仍以教育、科学技术、文化体育与传媒重庆主要经济产业、社会保障和就业、医疗卫生、城乡社区事务、住房保障支出等民生类支出为主。

　　重庆政府持有的国有资产和上市公司股权规模很大，可为政府债务偿还和周转提供流动性支持。根据相关法律、法规，目前地方政府可以将国有股权、行政事业单位国有资产、土地资产重庆南川区经济排名、矿产资源和海域使用权等资产进行变现，以改善其流动性。

　　持有上市公司股权方面，重庆市国资委作为控股股东的 14家上市公司，按照2018年12月31日前一个月股票均价测算，总市值为2624.76亿元，仅依据控股股东持股比例计算，重庆市本级政府持有上市公司股权市值约为1408.00亿元。

　　从重庆下属区县所属上市公司的角度来看，重庆市及下属区县政府作为直接控制人的上市公司共17家（除重庆市直管14家外，另有3家区县国资委作为控股股东的上市公司），按照2018年12月31日前一个月股票均价测算，总市值为2933.79亿元，仅依据控股股东持股比例计算重庆经济来源靠什么，重庆市政府（包括市本级和区县政府）持有上市公司股权市值为 1529.23亿元。

　　2018年重庆政府债务控制情况较好，政府债务余额较上年末有所增长，政府债务率低于国际警界线，处于合理范围内从政府性债务规模和增速来看，重庆市政府债务增速平缓，或有债务明显下降，债务指标表现较好。

　　，其中一般债务限额2590.60亿元，专项债务限额2502.80亿元，其中2018年重庆市一般债务和专项债务新增额度分别为149.00亿元和561.00亿元。

　　从逾期债务率来看，截至2015年底，已完成对存量逾期政府债务的清偿，且2016-2018年无新增逾期政府债务重庆经济来源靠什么。

　　重庆发展战略明确，可行性较强。“十三五”期间重庆市将着力保持经济社会平稳较快发展，提高发展质量和效益，建设城乡统筹发展的国家中心城市，打造国家重要现代化制造业基地、国内重要功能性金融中心、内陆开放高地、西部创新中心，同时充分发挥西部大开发的重要战略支点、“一带一路”和长江经济带的联接点功能，重庆市政府发展战略与国家战略相契合，明确可行，将促进区域经济平稳、快速发展。